Банк России в пятницу остановил почти полуторалетнюю серию смягчений денежно-кредитной политики (ДКП) и впервые с апреля прошлого года оставил ключевую ставку без изменений — на отметке 14% годовых. Это решение соответствовало прогнозам рынка, а будущие действия ЦБ не являются заранее определенными, сообщили опрошенные РИА Новости эксперты.
Предыдущий раз регулятор делал паузу в апреле прошлого года, когда ставка сохранялась на уровне 21% годовых. После этого ЦБ понизил ее в начале лета 2025 года — впервые с осени 2022 года. Снижение продолжалось десять заседаний подряд, причем на двух последних шаг составил минимальные 0,25 процентного пункта.
На пресс-конференции в пятницу председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что всерьез рассматривался лишь вариант сохранения ключевой ставки.
Эксперты сходятся в том, что такое развитие событий неизбежно. Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах считает: «Пауза была предопределена… Как и в июле, мяч отправлен в Минфин и Белый дом».
В пятницу регулятор констатировал ускорение устойчивого роста цен до 5–6%. По оценке на 7 сентября, официальная годовая инфляция достигла 6,3%. В базовом сценарии ЦБ ожидает ее на уровне 6–7% по итогам года. Как отмечает ЦБ, инфляционные ожидания граждан и компаний по-прежнему высоки, что способно помешать устойчивому замедлению инфляции.
Руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист обратил внимание, что, по оценке регулятора, проинфляционные риски усилились и доминируют над дезинфляционными.
Регулятор указал, что ключевые проинфляционные риски проистекают из дисбаланса спроса и предложения при более высоком внутреннем спросе — значительном бюджетном стимуле и ускорении кредитования — а также из более длительного выбытия производственных мощностей. Кроме того, как отметила Набиуллина на пресс-конференции, проинфляционные риски связаны с напряженностью на рынке труда и внешними условиями.
Руководитель направления экспертной аналитики «Банки.ру» Инна Солдатенкова указала, что в таких условиях перед возобновлением смягчения ДКП регулятору важно удостовериться в устойчивом характере замедления инфляции.
Глава регулятора в пятницу заявила, что снижение ставки не может быть автоматическим, а траектория должна обеспечить возвращение инфляции к 4% в 2027 году.
Большинство экспертов полагают, что вероятность сохранения ставки до конца года возрастает, но не исключают еще одного-двух небольших снижений.
Считается, что регулятор возобновит снижение ключевой ставки с первого квартала 2027 года.