Bloomberg Economics ставит на снижение ставки — до 10% к концу следующего года

Аналитическое подразделение Bloomberg Economics опубликовало июльский прогноз, согласно которому ключевая ставка Банка России к концу 2026 года опустится до 13%, а к концу 2027 года снизится еще на 3 процентных пункта — до 10%. В нынешнем году, по оценкам аналитиков, регулятор продолжит смягчение денежно-кредитной политики, однако более низкими темпами, чем ранее.

Сам Банк России в своем среднесрочном прогнозе, обновленном в мае 2026 года, сузил диапазон средней ключевой ставки на 2026 год до 14,0–14,5% и повысил прогноз на 2027 год до 8,0–10,0% (в февральском прогнозе ожидалось 13,5–14,5% и 8,0–9,0% соответственно). На 2028 год регулятор прогнозирует возвращение ключевой ставки в нейтральный диапазон 7,5–8,5% годовых.

Участники рынка расходятся в оценках того, насколько быстро будет происходить это снижение. Финансовый эксперт Михаил Ханов в беседе с журналистами BFM отметил, что ситуация не изменилась с момента последнего заседания ЦБ. По его словам, регулятор дал понять, что траектория снижения ставки теперь зависит от того, насколько Министерство финансов будет справляться с бюджетным дефицитом.

Эксперт указал, что наиболее оптимистичный прогноз предполагает снижение ставки до 13% к концу года, однако процесс будет идти очень мягкими темпами/

В отношении 2027 года Ханов призвал не строить прогнозов, подчеркнув, что улучшение ситуации и прекращение горячей фазы СВО позволили бы увидеть более быстрое снижение ставки, вплоть до 10%.

Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец отметила, что летом рынок оказался на развилке: часть участников уже закладывает в свои ожидания не снижение, а повышение ключевой ставки. По ее оценке, текущая ситуация остается крайне турбулентной, и топливный кризис будет влиять на решения ЦБ как минимум до середины осени.

Тем не менее, как подчеркнула эксперт, траектория смягчения денежно-кредитной политики не снимается с повестки — ожидается, что к концу года ставка может снизиться до 13,5–13,75%, а в следующем году двигаться в интервал 11–12% по мере нормализации экономической ситуации. При этом она указала, что многое зависит от геополитики, которая влияет на издержки, бизнес-ожидания и бюджет.

Директор Центра исследований экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев назвал прогноз Bloomberg одним из возможных вариантов развития событий. По его мнению, Банк России переключил денежно-кредитную политику на более низкие темпы снижения ставки, и дальнейшая траектория будет зависеть не столько от целевой инфляционной траектории, сколько от реакции экономики — будет ли она замедляться быстрее или останется в стагнационном режиме.

Эксперт обратил внимание на высокую неопределенность, связанную с топливным кризисом и его влиянием на ценовую динамику, и отметил, что на последнем заседании ЦБ занял выжидательную позицию, поскольку российская экономика находится в точке очень высокой неопределенности, откуда возможны самые разные сценарии.