Счета нерезидентов у брокеров РФ достигли 2,6 трлн рублей

Деньги нерезидентов на счетах российских брокеров выросли до 2,6 трлн рублей — максимума с 2021 года. В первом квартале они купили ОФЗ на 90 млрд рублей, заняв 6% на аукционах, но акции пока обходят стороной.

Аналитики объясняют динамику возвратом иностранного капитала в поисках высокой реальной доходности и предсказуемого денежного потока. Российский долговой рынок остается одним из самых привлекательных среди крупных развивающихся экономик: ЦБ удерживает высокую ставку для борьбы с инфляцией, и рублевые инструменты все еще приносят двузначную доходность.

«Даже после начала снижения ключевой ставки реальные проценты большие. К тому же облигации проще оценить с точки зрения перспектив денежного потока. Купон известен заранее, сроки погашения определены, а кредитный риск по государственным облигациям существенно ниже корпоративного», — объясняет Ольга Веретенникова, вице-президент аналитической компании «Борселл».

«Из-за высокой ключевой ставки долгосрочные ОФЗ сейчас торгуются с доходностью к погашению порядка 15,5−15,9%. С точки зрения инвестора проще купить ОФЗ и гарантированно получить почти то же, что и в акциях, но без риска», — добавляет Ян Пинчук, заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird.

России это выгодно: активный спрос на ОФЗ со стороны нерезидентов позволяет Минфину привлекать финансирование на более выгодных условиях, снижая стоимость заимствований и экономя расходы бюджета на обслуживание долга. Приток валютной выручки под покупку ОФЗ создает дополнительный спрос на рубли, укрепляя национальную валюту, а крепкий рубль сдерживает инфляцию. Высокая ставка стимулирует нерезидентов держать бумаги до погашения — значительная рублевая масса оказывается связанной в финансовых инструментах и выпадает из потребительского спроса, который давит на цены.

При этом рынок госдолга остается преимущественно внутренним. Структура иностранных инвесторов с 2022 года почти полностью изменилась: европейцев и американцев сменили игроки из дружественных юрисдикций — финансовые институты и инвесткомпании из Китая, ОАЭ, ряда стран СНГ, Турции, некоторых государств Азии и Ближнего Востока. Эти банки и корпорации стремятся не только к доходности, но и к диверсификации вложений, а доступ к российскому долгу для них — часть стратегии дедолларизации.

Причем часть операций осуществляется через структуры, зарегистрированные в этих юрисдикциях, в том числе с участием капитала российского происхождения, добавляет Дмитрий Пятыгин, финансовый директор «НПФ Газфонд ПН». Такой капитал, структурированный через ОАЭ, Гонконг, Казахстан, возвращается на российский рынок уже как формальный «нерезидент», пользуясь преимуществами ценового дисконта и высоких ставок. О полноценном восстановлении интереса к акциям или масштабном возвращении глобальных портфельных инвесторов говорить не приходится, однако рубль и рынок ОФЗ действительно привлекают тех, кто готов работать вне долларовой инфраструктуры.