Совет директоров Банка России 19 июня принял решение уменьшить ключевую ставку на один процентный пункт. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина пояснила, что текущий рост цен замедлился, однако баланс рисков заметно качнулся в проинфляционную сторону. Бюджетный импульс и оживление кредитной активности вынудили регулятора действовать аккуратнее, ограничившись сдержанным шагом.
По словам Набиуллиной, текущий рост цен ощутимо сократился, в основном благодаря разовым факторам. Сильнее обычного подешевели овощи и фрукты, дополнительный дезинфляционный эффект создало укрепление рубля на фоне высоких экспортных цен. Устойчивая инфляция тоже замедлилась, но слабее. Оценка ЦБ фиксирует её в годовом выражении в коридоре 4–5%. В июне на показатель повлияет подорожавшее топливо, и хотя правительство принимает меры, для восстановления предложения потребуется время.
Инфляционные ожидания граждан и бизнеса снизились, но сохраняют повышенный уровень. Перенос индексации тарифов ЖКХ на октябрь в июле временно опустит годовую инфляцию, однако по сути это лишь сдвиг роста цен внутри года, уточнила глава регулятора.
Экономическая активность во II квартале восстанавливается, факторы торможения начала года ушли. В целом за полугодие динамика указывает на умеренное расширение выпуска. Ускоренный рост государственного спроса при этом ограничивает пространство для частного. Потребительский спрос показывает умеренное оживление, растут продажи автомобилей, держится спрос на услуги. Поддержку оказывают зарплаты, но темп их прироста замедлился, компании планируют более сдержанные индексации. На рынке труда сохраняется напряжение, дефицит кадров в ряде регионов перестал сокращаться, что требует ускоренного роста производительности.
Ключевой тревогой для ЦБ стало ускорение кредитования в апреле–мае. Заметно активизировались необеспеченные ссуды, автокредиты и рыночная ипотека, темпы корпоративного портфеля тоже существенно выросли. Если ускорение окажется устойчивым, это сигнал, что денежно-кредитные условия уже перестали восприниматься как сдерживающие. Дополнительное давление создаёт рост денежной массы — он идёт по верхней планке прогноза и выше, что требует большей жёсткости.
Бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем предполагалось. Набиуллина подчеркнула: если вклад бюджета в совокупный спрос растёт, монетарная политика обязана стабилизировать ситуацию, сдерживая кредитный канал, иначе новый виток инфляции неизбежен. Сырьевые котировки на фоне ситуации на Ближнем Востоке пока играют для России скорее на стороне дезинфляции, укрепляя рубль и экспортную выручку, хотя неопределённость по глобальным последствиям остаётся.
Дальнейшее снижение ставки или размер шага не предопределены, ЦБ не исключает паузы для оценки поступающих данных. «Только сохранение взвешенного подхода, особенно в условиях высокой неопределенности, позволит добиться устойчивого результата и стабилизировать инфляцию на низком уровне», — заключила глава Банка России.
- Глава ЦБ РФ объяснила жесткость монетарного курса и сослалась на знаменитую метафору «унести чашу с пуншем» для сохранения ценовой стабильности
- Глава ЦБ заявила о длительной жесткости ДКП из-за структурных изменений и рекордно низкой безработицы в 2%
- Дочерние банки крупных маркетплейсов могут получить статус системно значимых кредитных организаций в ближайшие два-три года, заявила Набиуллина